Vaka incelemesi · quant-lab
Aynı strateji %2616 mı getirdi, %314 mü?
Fazla iyi görünen bir backtest'ten öğrendiklerim.
Kurulum
Basit bir momentum stratejisini 2010–2024 arasında S&P 500 üzerinde test ettim: her ay, son dönemde en güçlü yükselişteki 20 hisseyi al. İşlem maliyetleri (10 baz puan) dahil.
| Hisse listesi | Toplam getiri | Yıllık | Sharpe |
|---|---|---|---|
| Bugünün S&P 500 üyeleri | %2616 | %25,1 | 1,09 |
| O günkü üyeler (point-in-time) | %314 | %10,1 | 0,55 |
| SPY al-tut (kıyas) | %557 | %13,6 | 0,83 |
İlk sayı neden yanıltıcı?
Bugünün üye listesi yalnızca sonradan büyümüş şirketleri içerir. Test onları erkenden alabiliyordu: Tesla'yı, endekse girdiği Aralık 2020'den önceki 34 ay boyunca portföyünde tuttu. Bu beceri değil, geriye dönük bilgi.
Düzeltme
Hisse listesini her tarihte o gün neyse o şekilde yeniden kurdum (point-in-time üyelik) ve delist edilen hisseleri backtest motorunda ele aldım. Aynı kurallar, aynı maliyetler: %314. Pairs trading backtest'inde de aynı örüntü çıktı: geriye dönük bilgi içeren bir hedge oranı düzeltilince +%86,8, −%11,0 oldu.
Neyi iddia etmiyorum?
%314 de tertemiz bir sayı değil: geçmiş üyelerin %27'sinin ücretsiz fiyat verisi yok, bu yüzden büyük olasılıkla bir üst sınır. Üstelik strateji, SPY'ı sadece elde tutmanın (%557) gerisinde kalıyor. Amaç kazandıran bir strateji bulmak değil, yanlılığı ölçmekti.